什么是电子纸？｜行业发现

在数字化、可持续发展的态势下,电子纸产业依旧保持着强势劲头以及充足的发展动能。

文/每日财报 苏锋

近年，电子纸(又称为“电子墨水屏”)显示技术凭借着类纸显示、低功耗节能、长久续航等与生俱来的“绿色属性”，迎来了蓬勃发展。

根据 ePaper Insight 统计数据显示，2021 年全球电子纸整机市场出货数量约 1.8 亿台（片），使得近 5 年来，其出货量年均复合增长率 CAGR 高达 40%以上。此外，ePaper Insight还预测 2022年全球电 子纸产业市场规模将超 65 亿美元，同比增幅 65%，将继续保持高速增长趋势，产业应用格局已经打开，制造生态正蓬勃发展。

基于未来发展趋势，电子纸相关概念股近期频频成为市场的热点。

优势突出，产业空间持续扩容

电子纸实际上是一类技术的统称，主要技术有微胶囊电泳显示技术、微杯型电泳显示技术、拧转球显示技术、双色性染 料液晶技术、电润湿显示技术以及色粉显示板技术等，其中采用电泳显示技术 (Electro-Phoretic Display, EPD)作为显示面板较为主流。电子纸是一种自身不发光、依靠自然光反射成像、双稳态维持静态图像无需用电的显示技术。作为文字的一种新载体，电子纸具有低碳、可循环、数字化的特征。

在大型电子看板的应用上，画面不变换的时候，电子纸也是完全不需要消耗电量的，长期下来，与相同尺寸的 LCD 显示屏看板相比之下，拥有非常优异的节电性能，非常适合应用于户外广告牌市场中。根据 DKE官网数据显示，相同尺寸的显示屏幕，在户外时，电 子纸显示屏功耗仅为 LCD 显示屏的 0.8%；在室内时，电子纸显示屏功耗则为 LCD 显示屏的 3.3%。另外，瑞典查尔姆斯理工大学研究员于 2016 年研发出的一款超薄全彩电子纸的耗电量也不到 LCD 显示屏的10%。

2018年，中国上海就已经开始推行太阳能电的 31.2 英寸电子纸公交站牌。ePaper Insight 数据显示，截止 2021 年底，上海已经安装超过 6000 套电子纸站牌与站杆，成为了全球首个电子纸公交站牌站杆批量建设城市，占有该领域最大市场份额，开启了电子纸批量户外应用 的先河。同时，2021 年，全球户外电子纸公交站牌站杆项目总计已经超过万套。随着电子纸技术的成熟和全彩色技术的进展，更多彩色电子纸站牌将进入市场， 电子纸站牌领域将实现不断增长。

另一方面，相比于需要背光模组或自发光的 LCD 或 OLED 等显示屏幕，电子纸的反射式显示方式不伤眼、无闪烁， 且可视角度几乎达到 180°，非常适合长时间阅读。2021 年，电子纸龙头厂商E Ink旗下的KaleidoTM Plus 彩色电子墨水显示模组获得独立第三方认证机构 TÜV莱茵颁发的“类纸显示”和 Quality-mark 双证书，进一步证明了电子纸和传统纸张一样，无需背光源，且长时间阅读不易导致视觉疲劳。

这使得电子纸在替代液晶平板、电脑等设备实现线上教学、考试等方面拥有较大的市场空间，从而改变大部分电子产品因伤眼被限制进入教育行业的现状。

产业链穿透

电子纸产业链按上中下游拆分来看，上游部分主要是电子纸膜片、TFT 背板、驱动芯片等显示模组核心组件的生产，其中，电子纸膜片的生产环节还包括电子墨水、ITO、PET 膜、光学胶和 PS 保护膜的生产制造；中游主要是电子纸模组厂生产制造模组产品的环节，即将电子纸膜片覆在 TFT背板上，然后连接驱动 IC 以控制显像；下游主要为电子纸显示产品集成商，即将电子纸显示模组应用于终端产品。

电子纸膜片可以被切割成任何形状或尺寸，将切割完成后的电子纸膜片贴覆上 TFT 电路后，就可以利用电场来控制微胶囊或微杯中粒子的跑动，从而呈现出所需的画面和颜色。目前国内电子纸膜片厂商主要是元太科技、奥翼电子和无锡威峰等。

电子纸膜片中的核心部分为电子墨水，由元太科技开发并进入市场化阶段。目前，电子墨水技术专利由元太科技掌握，因此，元太科技在电子墨水市场的占有率极高。

在电子纸膜片中，ITO 导电膜既可作为电子墨水的电极，也可用作透光层。目前，中国约有 20 多家 ITO 靶材企业，但国内高端显示器用 ITO 靶材产品长期依赖进口。国内本土厂商生产的 ITO 靶材仅占国内市场的 30%，且主要供应中低端市场；而高端显示器用 ITO靶材则主要由日本、韩国的企业把控，约占市场的 70%。

日韩 ITO靶材代表企业有JX日矿金属、三井矿业、东曹、韩国三星等，中国本土 ITO 靶材厂商则主要有晶联光电、阿石创和先导薄膜等企业。

PET 基膜是聚对苯二甲酸乙二醇酯聚合物经双向拉伸支撑的薄膜，具有高透光性、低雾度、高亮度等特性。2021 年，中国 PET光学基膜产能为 52 万吨，产业占比第一的企业为双星建材和东材科技，各占17.92%；合肥乐凯以 10.75%的占比位列第三；大东南和激智科技各占 8.96%，位列第四；其他企业则共占比 35.48%。

光学胶是一种无色透明、光透过率在 90%以上的特种胶粘剂，其胶结强度良好，可在室温或中温下固化，且有固化收缩小的特点。目前，OCA 光学胶企业主要集中在美日韩等国家，如美国的 3M、日本的三菱化学等。国外企业长期掌握着光学胶的核心技术，市场占有率超过80%，而国内光学胶企业则尚处于产能规模较小、知名度较低的阶段。但随着斯迪克、加韵新材等领先企业的技术积累和不断发展，国内正在逐步实现进口替代。

TFT 背板在电子纸显示模组中的位置通常在电子纸膜片下方，其厂商主要有京东方、天马、TCL 华星光电、莱宝高科、群创和友达。

驱动IC在电子纸产品中起到驱动显示器和控制驱动电流的作用，目前主要的电子纸驱动 IC 厂商有台湾晶宏、台湾天钰、联阳半导体、深圳晶门科技、天德钰等企业。

其中，台湾晶宏和台湾天钰为电子纸驱动芯片主力供应商，并与电子纸龙头企业元太科技有着深厚的合作基础。台湾晶宏在电子标签驱动芯片的市占率超过 70%，而台湾天钰在电子书驱动芯片的市占率更是高达 90%，电子纸驱动芯片市场高度集中。奇景光电近期与元太共同开发驱动芯片的动态扫描及交错扫描技术，以改善电子纸手写体验及运作表现。

电子标签驱动芯片（ESL Driver IC）同样是大陆厂商天德钰目前的四大主营业务产品之一，2021 年的业务占比已经接近 15%。随着智能零售领域的不断发展，电子标签驱动芯片的需求量持续攀升，公司也将持续加强技术研发来提高自身电子标签驱动芯片的市场占比。

简而言之，目前，电子纸在国内应用比较多的领域主要有ESL、电子书和电子纸笔记本。从未来趋势与现有数位技术应用来看，在数字化、可持续发展的态势下，零售、物流与仓储等相关企业对采用电子纸平板、电子标签等产品的意愿将大幅提升，加上随着彩色电子墨水屏技术快速提升，各类电子纸产品从黑白走向多彩化发展，成为电子纸市场规模的主要成长动能。叠加全球碳中和背景下，电子纸产业化有望加速，未来前景广阔。

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